先探投资周刊／黄俊超：定存股世代交替
随着景气循环与产业变化，新世代息利概念股浮上台面。稳健型投资人可参考企业近年ROE表现，来进行长线的存股投资；若追求较高报酬率，则可以高殖利率股为基准，辅以获利持续成长搭配筛选。
【文／黄俊超】
世代交替」近年来在各领域都颇为流行，如在电子产业中，苹果版图渐遭瓜分，三星于去年也终在手机市场取代Nokia称王。而在台股，股王宝座近期也由汉微科正式超过大立光。另外一个明显的变化，是过往被视为定存概念个股，部分获利出现衰退，而新世代稳健息利股窜出头。
长线投资随着趋势正确产业、财务健全公司赚取价差，是资产成长的最大关键；然而再优秀的公司，股价都必定会经过震荡修正考验，每年配发的现金股息，将是降低持股成本、提高抱股信心的重要后盾；投资大型股流通性佳，较易获得大部位的资金青睐；若配置于中小型股则具题材性，也有机会获特定买盘加持。
而另一方面，世界银行警告已开发国家央行积极「放水」行为，已引发热钱涌入亚洲，又全球央行将债市部分资金挪往股市等风险性资产，台股在连年受外资减码渐至无可退的状况下，有机会获得回补。但是，这些资金多半选择停泊稳健大型股为主，有趋势、有业绩的殖利率好股，较易被放入口袋名单当中。
在缺乏成交量的状况下，资金持续寻求最有效的运用，台股既然从点扩散到面的难度高，不如持续深钻趋势正确的点，方向对了总会有收获。如龙头台积电产业前景持续看俏，外资总持股已达到七八％左右，而在资本支出提高下，新股王汉微科孕育而生，其他半导体个股也渐受带动。
又如儒鸿至一八三．五元、美利达来到一八九元等，这些长线好股的DNA，《先探周刊》已多次详尽介绍，虽非身处大产业，却也能扩散到相关股。然而拉升本益比后的股价总会遇到瓶颈，于高档震荡等待营运跟上脚步，目前正逢季报与股利政策公布高峰期，题材面或可得到支撑力道。
高ROE成长股是标竿
价值型投资因股神巴菲特而大行其道，ROE（股东权益报酬率）是其中的重要参数，一般公式为税后净利／股东权益，也可细分而沿伸到杜邦方程式。简单来说，就是公司能帮股东创造多少利润。能维持高ROE的企业，代表生产、销售、经营、技术、服务、市占率等各层面综效优异，股东因此获得较高的报偿。
以近三年ROE都高于一五％，加上必须有三％以上的现金殖利率的条件筛选，共计有七十六档个股符合，不过若是再加上连三年ROE成长的设定，则仅有一○档个股符合。由于具备长线好股的条件，在趋势尚未出现改变之前，股价若逢拉回低档仍可留意。
当中，水资源概念股的中宇值得特别留意。中宇为中钢旗下子公司，近十年来营运都能维持稳健，尤其是自二○○八年以来，股本仅从一一．三亿小幅增加至一一．七八亿元，而营收则从七二亿元至去年来到九四亿元，获利更是从三．六亿大幅跃进到六．二亿元，创下历史新高纪录。
中宇、鑫永铨逢低可留意
另一档可以观察的是橡胶输送带制造商鑫永铨，同样在海啸过后营收重启动能，股本近五年虽膨胀近三成，不过也只有六．一四亿元，而获利却从一．一六亿元倍数成长到去年的四．五八亿元，每股税后获利由二．四二攀升至七．四六元。虽然股价向上走扬，殖利率却能从三％来到六％附近。
鑫永铨产品以外销为主，美洲约四～五成、欧洲二成，接单状况相对稳定，ROE近五年从一一．五％提高到二六．一％，也是相当不错的好成绩。今年必须要观察PCB与太阳能缓冲垫等新产能的状况，若能顺利跨过去，加上原产业的基本盘，成长性也颇值得期待。
业绩股 价差、股息通吃
以强攻云端伺服器的勤诚为例，获利于海啸时低点的五九○○万元，迅速回到成长轨道上，去年税后获利四．八一元，EPS也在睽违十多年后重新回到四元之上，近四年ROE也都超过二○％。虽然长线来看股价波动不算太低，不过踩着获利成长的步伐，低本益比、低基期也颇值得等待。
当勤诚获利自○九年重新恢复活力后，每年也稳定配发现金股息二．五元，换算殖利率都在五％之上，去年也不例外；不过由于股价尚未出现大幅度上涨，因此目前殖利率仍有将近七％的水准，惟成交量能偏低，若是短线操作，则须小心流动性的风险。
此外，《先探周刊》多次介绍的安控产业的晶睿与奇偶，废弃物处理大厂的可宁卫等，也都是每股税后获利连续三年成长的公司；不过在股价经过波段涨升后，殖利率都已经落到五％之下，然而若是股价拉回，则殖利率将上升，也是可以观察的公司。 (全文未完)
全文详情及图表请见《先探投资周刊》1724期或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩当期内文转载