《先探投资周刊》内资藏宝图

(先探投资周刊提供)

今年以来国内市场屡屡充斥着产品涨价浪潮，从塑化产品、轮胎、钢品、水泥，再到近期的纸类相关产品以及尼龙丝等，颇有通膨来临的架式。不过重点是这些涨价的产品及业别，都是历经四、五年以上未曾调涨价格者。也就是过去四、五年身受产品不涨价甚至跌价压力之苦，相对股价也跌到历史或相当低的水准。如今涨价利多一波波，对于营收获利将具有加分作用，股价也就陆续进行轮涨，问题是涨了一波后，中长线股价还是属于相对低档，大股东好不容易盼了数年的景气循环来临，投资人开始投以关注眼光，行情应该还没结束。

当然现阶段还要观察国际股市。就国际经济情势看，较偏向好的。最新经济合作与发展组织（ＯＥＣＤ）发表最新全球经济展望报告，预估二○一七年全球经济成长三．三％，高于去年的三％，明年将进一步提高到三．六％；日本去年第四季国内生产毛额成长率由初值一％上修为一．二％，企业支出成长速度为将近三年来最快。在欧元持续弱势下，欧洲去年第四季经济成长率亮眼，甚至超过美国；根据惠誉信评，全球三○个最大新兴市场中，去年有三分之二持有的外汇存底增加。中国二月外汇存底比前一个月增加六九亿美元，是八个月来首见回升，外汇存底总额重返三兆美元大关。美国更不用说，S&P 500企业财报公布将结束，根据彭博统计，至目前为止已公布财报的企业中，六五．四％上季获利优于预期，Factset统计S&P 500企业去年第四季获利预估成长四．九％，较预估的三．一％还高。就业及企业扩充都相当好，就是因为好，使得联准会三月升息可能性已接近九成。

国际经济成长动能渐现

国际股市以美股马首是瞻，企业获利佳，加上新总统川普高喊让美国再伟大，预计投入一兆美元于公共建设，美国股市三大指数持续创高，本周才略为整理，不过几档重量级股如谷歌、亚马逊、脸书、苹果、Priceline.com加上微软等股价价维持在高档，当然还有受惠金融法规解禁及升息的金融股如高盛、美国银行、摩根士丹利等等也是高姿态，支撑道琼以及Nasdaq指数高姿态。惟短线美股震荡还是强势，毕竟自总统大选后股市已大涨一段，若仅是狭幅震荡，就算强了。大致上道琼能持稳在二○日线二○五○○点、S&P 500二三○○点、Nasdaq五七五○点则多头趋势不变。

欧股部分，在欧元兑美元低迷下，对德、法两国是利多。德股在一万二千点之前震荡后应有创新高机会。现阶段隐忧是从月中的荷兰大选及下月的法国大选，政治是否向右倾斜如美国一样，是市场所担心的。未来政治问题影响力反而凌驾于经济之上。

全球股市现阶段最大利空是涨多、涨久了，大家戒心也都很高。不过只要国际油价未跌破五○美元，还是震荡轮涨格局。

外在环境若无下跌大变化，台股个股还有表现空间。

内资抢进低价产品上涨股

今年至今第一季转眼间将结束，但台湾经济面进出口数据都很优，受惠于半导体产业景气处于上升阶段，使需求面有稳定支撑，国际原物料价格翻扬带动塑化矿及基本金属制品需求增温，再加上去年春节在二月，使今年二月出进口出现分别成长二七．七％及四二．一％。即使排除春节因素，累计今年前二月出进口也分别成长十六．二％、二二．七％，仍创下近六年同期最大增幅，显示复苏的基本面稳固，三月出口可望持续双位数成长，第一季出口成长十五％的目标可望达成。加上未来有苹果ｉ８超级换机潮可期，今年台湾经济成长率若在国际未出现政治性利空下，将有相当好的表现。

经济好转，台币升值是应当的，不过若对照一下去年五二○之后台币升值、外资大举买超台股来看，去年从蔡英文就任总统以后，至九月底外资累计买超台股将近四千亿元，那波强大国际资金行情，更推升大盘指数翻扬：从五二○至九月底，台股指数共上涨近千点，涨幅超过十一％。当时台币汇率从三二．七七兑一美元，升值到三一．七二，升值幅度为三．二％（期间最低为三一．一六五，升值最高达四．九五％）；而今年从九二五三点推升至九八六九点，上涨六一六点，涨幅六．六％，外资买超六二．九亿美元，或接近二千亿元。台币从元月高点三二．三八升值至最低三○．六二，幅度达五．四％，台币升值幅度较去年第三季那次还大，但是外资买超金额约略只有去年第三季一半左右。

外资买超金额不如去年那次台币升值，台股指数当然未连续大涨，主要权值股如台积电、电信股等，不是原地踏步就是缓升，只有鸿海施展洪荒之力，力拱夏普，大举投资美国及中国，企图心十足，搭配今年苹果ｉ８十周年纪念机，股价回到近两年高档，尽管如此，涨幅大幅度落后一些传产低价而产品涨价族群。观察上市柜今年以来股价涨幅超过五成以上、排名前茅者，大多属于低价或不占权值股，这是内资大股东复活的迹象。外资今年则可能是专攻苹果供应链，包括大立光、鸿海、GIS-KY、鸿准、美律、臻鼎ＫＹ等等。(全文未完)

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