先探／谢金河：台股下半年的棋局
文／谢金河
中美贸易战戏码不断升高，到底谁赢谁输？如果以资本市场来论输赢的话，美方显然居优势，主要是中美双方实力仍有一段差距，假如以二○一七年中美双方贸易额来看，美国货品输往中国一二九九亿美元，中国卖到美国的产品五○五五亿美元，如果这是筹码，像在赌桌上赌梭哈，美方有五○五五个筹码，中方只有一二九九个筹码，现在川普叫牌说五○○，习近平跟进五○○，川普再喊二○○○，习近平已经没有筹码了。
这可从几个场景来看，首先是被美方掐住脖子的中兴通讯，六月十三日复牌交易，香港的Ｈ股一口气跌到九．五六港元，在中国的Ａ股则跌掉八支停板，从四一．三九人民币跌到十二元才止跌。二是华为展开一连串自省，像华为的创办人在微信平台上说：中美差距二○～三○年，甚至五○～六○年，我们要把差距缩小到能活下来为止，芯片是急不来的。股市为了圈钱，夸大太多，在未来三○年赢者通吃愈来愈成为规律下，华为必须抓紧科技发展动能，成为领导型企业。
中美贸易战 股汇两样情
华为副总裁陈黎芳在对新进员工讲话时也说：「我们要正视美国的伟大，看到差距，坚定地向美国学习，永远不要让反美情绪主导我们。我们不要小富即安，不要以为手头有几个钱就不得了。如果产业没有附加价值，光做牛仔裤和运动裤，不管做得多好、多大，都不能赶上美国，都是农民工。」这是华为内部的自省运动，假如这场中美贸易战能让中国自省，也许是中国强大的新机遇。
如果拿到资本市场来看，这场贸易战到七月十日为止，美股今年以来全部呈现涨势，道琼今年以来上涨○．八一％，Nasdaq大涨十二．三九％，罗素二○○○涨了十一．○三％，费城半导体指数涨了九．五一％，对照中国的沪深三○○下跌十三．九七％，深圳Ａ股跌十六．五三％，上海Ａ股下跌十四．五％，显然美国资本市场仍然屹立不摇。这次中美贸易战开打，对美国来说是股汇市双涨，对中国来说是股汇双杀，人民币一度贬值到六．七一兑一美元。
而台股表现又如何？可用中规中矩来表达，到七月九日为止，加权指数今年以来上涨一一四．○三，涨了一．○七％，柜买指数先盛后衰，受到中美贸易战开打影响，柜买指数在六月一度写下一六○．四一新高纪录，七月六日一度下杀到一四四．三五，把今年涨幅全部倾泄光了，七月十日柜买指数收在一四九．五六，今年仍保有○．七％的小涨幅，而摩台指数受到外资今年大举卖超台股二七九一．八二的巨大卖压下，摩台指数仍小涨○．二六％，从这三个指数来看，台股等于打了一场仗，又回到原点。
台股好像跑了一圈又跑回原点，但是这半年台股的质变与量变有了很大变化，一是被动元件股一直都是台股最吸睛的焦点，国巨今年成为全球第一大涨幅的个股，在除权息前一度涨到一三一○元，市值达四五九二．八六亿元，除权除息后，七月十日收盘一○四五元，市值也有四四三二．八五亿，配了十五元股息、二元股票，股价仍站在九五○元以上。到目前为止，国巨的基本面仍然持续坚挺向上，六月营收八○．五三亿元，比去年同期成长二二七．七％，五月营收六三．五一亿，ＥＰＳ已高达九．九五元，六月一定超过一个股本以上很多，在这种情况下，国巨今年仍然会是台股中最亮眼焦点。
大涨后股价回档力道不小
唯一的缺点是国巨技术面在非常高的位置，到目前为止，已完成六连并，陈泰铭正努力在寻找国外的并购拼图，以上半年营收成长一一二．六％为标竿，往下看华新科成长八四．八％，禾伸堂成长二一．四％，奇力新成长二六．五％，达方成长十．一％，立隆成长二三．六％，光颉成长三九％，日电贸成长三五％，智宝衰退三％，凯美衰退十．五％，金山电成长十二．七％，立敦成长三八％。被动元件的晶片电阻、电容、电感强度各有不同，在股价大涨后，只有基本面强度够强的个股才有继续把股价举上去的力道。
今年从被动元件到矽晶圆、MOSFET、整流二极体，甚至是自动化概念股、VCSEL概念股，有些个股在大涨后股价回档力道都不小，像VCSEL概念的稳懋上半年营收仍成长二七．四％，去年底股价一度涨到三四○元，这次除息后跌到一八○元。自动化概念股亚德客ＫＹ从六二一元杀到三二八．五元，上银从五三○元杀到三一○．五元，其实上银上半年营收仍成长五二．五％，亚德客也成长二七．五％，ＡＯＩ检测的牧德每个月营收都创新高，上半年营收成长一四六．五％，但股价也从五○四元杀到三四二元。六到八吋厂的矽晶圆也是如此，环球晶从六四二元杀到四四○．五元，台胜科从一八一元杀到一二三．五元，合晶从七五．六元跌到五二．四元，嘉晶从九三．四杀到六一．九元，其实环球晶上半年营收成长二九．八％，台胜科也成长二八．七％，合晶成长三九．四％，嘉晶成长二三．三％。MOSFET的杰力成长六六．四％，大中成长四一．三％，尼克森成长十二．三％，成长力道犹在，股价大大拉回，是技术面的一次大修正，基本面仍然没有转劣的讯号。最明显的是这些个股仍然站在年线以上，进入下半年，这些涨价概念股仍然会是市场焦点，但是台股也会出现一些新的力量。（全文未完）
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