谢金河：台股站稳9000关说不出的秘密

【文／谢金河】

五月廿八日对今年股市投资人来说，应该是十分重要的一天，因为台股终于突破了二○○八年马英九总统就职当天，台股收盘的指数九○六八‧八九，台股这一天上涨六六‧四二，加权指数最高推进到九一二五‧一四，最后收盘来到九一二一‧七一，这是台股的新里程碑，而这个转折也为二○一四年的台股谱下了好彩头。

台股攻过九○六八，也越过四月高点九○二二‧二八，台股的下一个标竿是二○一一年的九二二○‧六九，或者是在金融海啸前的九八五九‧六五，这是台股下一个里程碑，如果台股能跟上国际脚步，也许台股在二○一四年可能出现大家想像不到的新格局，这里有几个因素值得探讨。

首先是台股受到两岸政经因素，国内政局及税制影响，这几年跌跌撞撞，步履蹒跚，五月廿八日的突围算是一个极大的表态，意味了台股还可以往上挺。这当中有两个国际因素，一是全球主要市场相继创历史天价，最具代表的当然是美国股市，然后是欧洲的德国、英国，新兴市场最具代表性的有阿根廷、印度与南非，这其中德国股市在金融海啸后从三六六六起涨，如今涨到九九五七，德国是非常严肃的民族，如今股市即将突破万点，对德国人来说这是大事。

三个观察

另一个是我经常拿马总统上任后的台股表现来跟欧巴马比，欧巴马就职当天，美国道琼指数的收盘是八○七○‧五六，如今涨到一六七三五‧五一，美国道琼指数大涨一○七％，而台股在马总统领导下，如今才重返二○○八年的位置，台股这一涨有落后补涨的味道，只要欧美股市没有出现大回档，台股应还大有可为。

第二个观点台股站上九○○○点，下一步会怎么走？一直以来，台股的九○○○或万点都是大关卡，因此，对多数投资人来说，看到九○○○点先进场再说，上了万点，可用逃命来形容，因为过去的经验一直都如此，大家印象最深刻的是一九九○年台股从一二六八二惨跌到二四八五，到了二○○○年那一次，台股又从一○三九三跌到三四四四，最近的一次是金融海啸，台股从九八五九跌到三九五五，这都是台股大灾难，这次指数又来到这里，全台股民心中当然戒慎恐惧，于是在四月下旬核四争议最烈的时候，台股一度惨跌一七一点，指数一度下探八六七一，这是对九○二二的一次回档交代。

台股在四、五月间出现了一次回档，最显著的是本土主力先行退场，ＯＴＣ指数从一四九‧四七折返到一三七‧三八，台股加权指数盘旋在九○○○点附近，但中小型的个股却出现大幅度的拉回，这是市场大户面对九○○○点的避险行为。

不过，外资对台股始终青睐有加，外资买盘不退，台湾前几大权值股仍领航向前走，例如市值最大的台积电挑战一二四元新高价，鸿海蛰伏了很久，这一回也写下九三‧八元的新高价，市值已跌到前面的联发科也涨到五三○元，加上日月光、矽品屡创新高，让台股指数不停地往上拉。

除了权值股表态，台股还有两个新标竿，一个是超级股王大立光再度写下二○九五元新天价，本来二○○○元已是台股不可思议的高门槛，但大立光仍能持续挺进，让台股亮点更大。另一个是生技股在九○○○点的大投机行情，生技股是买本梦比的，一般投资人不易用财报或阅读研究报告来判断投资价值，多数人凭借的是市场构筑起来的大梦，但是市场却能接受，这也把台股空间撑得更大。

这段期间，新药股出现新的组合，包括基亚涨到四七四元，智擎涨到三五五元，中裕涨到一九八元，浩鼎涨到三三五‧九九元，美时也涨到一五八．五元，加上原来的安成、宝龄与台微体，新药股成了台股最大淘金窟，市场把贪婪的力量极大化，强固多头信心，这是台股向前迈大步的三个关键。

第三个从资金面来观察，从金融海啸以来，全世界印出来的钱实在吓人，市场资金非常丰沛，先前避险意识高，黄金、白银、白金出现十几年大多头，之后房地产荣景也超过十年，目前全球房地产都炒高了，带给政府很大的后患，全世界政府打房几乎动作一致，房地产高不可攀之后，股市可能是下一个热钱挹注的目标，也就是全世界股市开始吹泡沬的时候，台湾这个时候进行「引房入股」的政策，慢慢收到效应，台股跨过九○○○大关，下一步仍然很值得期待，也就是股市将成为资金万流归宗的新焦点。

台股潜藏的优势会逐渐浮出来，例如，房价高涨后，投资回报率超过二％以上的好标的已愈来愈难找，股市里却遍地都是，回报率超过四％以上的公司比比皆是，甚至有一○％以上的标的。外资在台积电、矽品、日月光、台达电等标的几乎只买不卖，看中的就是设定丰厚的回报。

那么台股从九○○○点出发，往下走，这一段行程可说步步惊心，却又机会盎然，用心选股，仍有再赚一段的机会，这其中，基本面仍是修正股价的要件。才刚公布的首季季报，给了大家很多答案。例如，最近一些个股往下修正激烈，都是本业获利很显著往下走的，例如神脑从最早的一九○元跌到六七‧八元，频创新低价，原来是首季营业利益从去年的五‧八四亿跌到一‧三二亿。软板的台郡从一四三元跌到七五元，本业从去年首季的三‧六○七亿跌到只剩下五三五五万元。

留意本业获利

台湾的触控面板都是大赔钱的产业，像胜华去年惨赔一○二亿，今年首季本业又亏一二亿以上。洋华从去年首季赚一‧一八亿变成亏二‧○四亿。介面从亏一‧二四亿变成亏三‧一四亿。ＴＰＫ去年首季本业赚六○‧八三亿，今年首季只小赚二‧八九亿，看起来触控面板仍在杀戮这一端。

光学镜头领域只有大立光一枝独秀，但是玉晶光却从去年首季亏一‧三五亿扩大到亏损三‧九三亿元，亚光、先进光、今国光本业都是亏损。

最近物联网题材拉上去的个股，例如联杰首季本业只小赚一五一○万，首季ＥＰＳ只有○‧二五元；伟诠本业亏损九三一‧五万，ＥＰＳ也只有○‧二五元，这种现象如扬明光过去股价曾拉升到三二一元，如今回头看，本业获利有限，去年首季扬明光本业赚七三三三‧九万，今年首季只剩下一六二五万，股价慢慢跌回六○元左右。郭台强旗下的正崴从五‧○一亿跌到二‧八三亿，维熹从一‧三二亿降到四八三二万，都是股价下跌背后真正的原因。

所以台股从九○○○点出发，第一个原则要先剔除本业获利急转直下的个股，回过来寻找获利强劲成长的个股，五月廿八日涨停的中磊就是这个特质，中磊去年首季本业赚七九九七万，今年首季成长到二‧三三亿，中磊的首季ＥＰＳ达○‧八四元。

汽车零组件股中，为升首季本业从去年的八○四一万大幅成长到一‧五三亿元，今年二月为升股价只有一二五元，短短几个月，股价已来到三三五元，为升给了汽车零组件股比价新空间。五月廿八日帝宝一度涨停，帝宝首季本业赚四‧九九亿，比去年同期四‧二亿更出色，ＥＰＳ也达二‧六一元。今年第一季汽车零组件股只有帝宝与皇田的ＥＰＳ超过为升，其中皇田因首季本业赚一‧九六三亿，比去年同期一‧二四一亿，成长五八％，ＥＰＳ从一‧三八跳升到二‧三九元，比起为升的二‧二一元更出色。

皇田与巧新都是在○九年金融海啸中几乎差一步就要灭顶的公司，如今快速站起来，皇田是汽车窗帘制造商，这是一个寡占的市场，全球最大的德国BOSCH市占率七成，其次是日本丰田旗下子公司ASHIMORI全球市占一五％，皇田全球市占率一○％，这些年ＲＶ及ＳＵＶ车盛行，遮阳帘已逐渐替代小天窗，今年皇田积极出货给中国RAV4及东风日产的TEANA获利成长明朗，去年皇田ＥＰＳ七‧○四元，今年看起来有赚一个股本的实力。皇田单季营收从四亿多跳升到八亿多，毛利率都在四○％以上，营益率达廿四‧二％，这个大成长讯号，可能是为升后，下一个汽车零组件股的黑马，皇田若再起，持有皇田廿％，成本极低的大亿科将是最大受益者，大亿科持有皇田股票，目前市值已达廿一‧三亿，换算大亿科每股值一一‧八五元，已相当于股价。

今年是汽车零组件股大旺的一年，像胡连首季本业从一‧七一五亿跳升到二‧二九六亿，廿七日股价拉出一记涨停；同致首季本业从五七八二万跳升到一‧四九亿，股价又走出第二段行情，过去低价的车王电首季本业从去年的三九八二万跳升到八二九七万，股价一口气涨到六二‧四元。剑麟首季ＥＰＳ一‧七八元，股价也冲到一四五元。全球车市往上看，汽车零组件产业今年一棒接一棒，会很有看头。(全文未完)

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