新兴短期公司债2006年来正报酬机率逾9成 成美债利率弹升时避风港

台新投信16日指出，当前市场最担心的议题，就是美债殖利率走升，但就历史经验来看，美债殖利率上扬期间，多数债券正报酬机率皆超过6成，甚至高达8至9成以上，据bloomberg统计，自2006年以来的15年期间，新兴短期公司债正报酬机率逾9成，称霸各类债券，亦较MSCI世界指数正报酬机率高出许多，建议在目前美债利率弹升疑虑升高、市场震荡加大阶段，优先布局波动相对平稳的新兴短期公司债，降低整体投组的风险。

台新新兴短期高收益债券基金经理人尹晟龢表示，JP Morgan预估2021年新兴市场高收益债的违约率为2.5％，较美国高收益债的3.5％为低，主要有三因素：1.有能力发行美元债的新兴企业都是当地龙头，竞争力佳，紧守财政纪律；2.受限于国家主权信评，许多体质优秀的当地公司债信用评等为高收益等级；3.新兴市场产业结构不同，在新冠疫情受创较深的产业（如航空公司和零售商），曝险较美国低。展望后市，2021年新兴市场的经济成长率可望优于成熟市场，预期高收债违约率有机会进一步走低。

尹晟龢指出，中期新兴市场高收益债利差仍有收敛空间，因为全球流动性依然丰沛且缺乏有收益率的资产，提升市场对新兴市场资产的需求，此外，各国政府将在确定经济回到正常轨道后，才会改变宽松政策，在资金行情持续宽松下，将促使国际资金流向新兴市场资产。整体而言，与其他同类型资产相比，新兴市场高收益债拥有高收益率、利差收窄及低违约率等优势，相对具吸引力，为当前最佳的资产配置。