「債券ETF」閉眼買根本送分題？ 專家曝三種可能：即便明年升息也不是最差的結果

台股示意图。图／联合报系资料照片

股市达人股添乐发布一则影片说明，现在买进债券ETF究竟是不是送分题？列出几档现今市场上比较热门的债券型ETF，从它的几个特性，无论是费用还有存续期间，以及配息日期来做一个分析。

以下为影音内容：

债券ETF相较股票优势

1.节税

在2026年之前都是免证交税，那也就是说在卖出债券ETF的时候，是不用课征证交税的。但其实相信大多数人买进债券ETF，应该也不是做短线或是当冲，所以这点优势有跟没有其实差不了太多。

再来就是债券ETF的债息，是免二代健保补充保费的，现在的要被课税的标准就是单笔超过2万元；不过老实说要投资债券ETF单次配息超过2算元，这个难度也是蛮高的。

2.波动相对于股票较小

像是元大美债20年（00679B）风险系数等级是RR2，而在0050上面的数字是RR5，这样比较就能够理解这两档ETF在波动程度上的一个表现。

这也是为什么很多人投资债券ETF，是为了来降低投资组合的波动性。

3.内扣费用低

债券ETF的内扣费用，都比股票型得来得低，一般就是落在0.2％到0.3％左右，但股票的话0.3％到0.7％都有可能。相较下来是比较低的。

当前买进债券ETF的诱因

1.高殖利率

现在的殖利率已经到达非常甜的水位，看到公债殖利率的表现就可以发现，从最新数据上，无论是短中长天期，这个殖利率都被4％，甚至5％以上的水平。

2.股息与价差兼具

当然4-8％的殖利率，相信还是会有很多人不满足，最主要还是现在买进这些债券ETF，很有可能赚到价差，这是现在市场上最主流的说法。

认为接下来市场转为降息，因为债券的价格跟利率呈现反比，若是降息这些债券的价格就有可能喷出，就讲的好像现在不买这些债券ETF，就会错过财富自由的机会一样。

什么情况下债券ETF才会上涨？

其实债券要上涨，最主要还是降息，能不能降息攸关到这个债券价格涨势，不过市场通常不会等到妳再降息的时候债券才涨；通常是你在降息前有一些迹象，例如发生衰退的迹象，市场就已经预期未来会降息，所以只要有衰退迹象，通常债券价格就会往上走。

那更往前看，什么情况下会发生衰退？就是当通膨上不去，开始回落甚至掉非常快，大家就可能预期到衰退有可能发生。

所以图上的三点，基本上可以说环环相扣。

所以以上三个条件都没有的情况下，到底能不能出现价差，就非常值得投资人好好思考了。由其是短时间内，要出现价差的机会，可能就比较难一点。

但即便现在买债券价差的机率比较小外，另外一个高殖利率还是有的。如果是愿意花时间等待的投资人，比如说在降息之前就安分领息，静待降息到来，等到能够出现价差为止，这样绝对也可行。

债券ETF主要分类

怎么样挑选债券ETF，在网路上看相关资讯大概会眼花撩乱，但其实只要看两个东西就可以。

第一就是看什么类型，再来就是存续期间。

首先主要的债券ETF就分这两大类，一类就是公司债；另外就是政府公债。

左边的风险比较高，右边的风险就比较低，风险的高低也跟殖利率有非常大的关系，这也合理，如果风险越高，当然殖利率也要比较高一点。

单纯以国内发行的债券ETF做说明，以目前国内发行的情形，现在主要就是投资等级债券ETF，跟主要美国发行的公债ETF，为市场主流。

当然也有新兴市场的公债ETF，那也有少部分是高收益债，只不过无论是成交量和档数都比较少的情况下，就不讨论了，主要聚焦在美国政府公债跟投资等级债上面。

挑选债券ETF必看指标

再来就是每个商品都有它的存续期间，简单来说就是债券的天期越长，存续期间就会跟着比较长，天期比较短的存续期间也会比较短，那这个对于债券价格波动也就会有非常明显的影响。

用5年和10年期公债比较，若是利率上下一个百分点，5年期的公债价格波动就会从96元到104元；换成美国10年期公债因为存续时间有8年，所以当市场利率上下一个百分点，债券的价格波动就会从92元到108元。

所以从这个例子，就可以清楚看到，如果当一档债券它存续期间越长，那对于债券价格波动性，就会来的更大。所以如果投资债券ETF，追求的是价差，那就要挑选存续期间比较长的类型。

所以一般20年期以上的公债，或是15年期以上的投资等级债，就会比较符合投资人的需求。

不过相对来说，当利率往上走的时候，这类存续期间比较长的债券ETF，它的下跌幅度也会比存续期间短的债券ETF跌幅还要来的更深。所以过去两年暴跌的都是比较长天期的债券ETF。原因就出在这。

主流债券ETF一览 卡图看这里

未来想要赚去价差高的投资人，就可以往存续期间（红色区块）高的买就对了，像是长天期公债还有投资等级债，这都是未来如果有降息情况发生，它们的涨幅都会比较大。

不过反过来说，如果接下来还有升息空间，那这些债券ETF就还有低点可以接。

第二看点可以看散户人数的栏位，现在大部分的散户都是偏爱长天期的公债ETF，还有部分的投资级公司债，有一些应该是看上月配息的特点，有一些可能是为了要跟股票型ETF来做搭配。

看到费用率，大部分的商品费用都是非常便宜，那怕是当中比较偏红色的投资型ETF，费用相对于股票型ETF也是比较便宜的，所以算是投资债券ETF几个优势之一。

殖利率的部分，现在看来长天期债券殖利率反而是比较低的，比较高的殖利率反而是短天期的公债，为什么会有这种情况，主要是因为现在美国出现利率倒挂的情况。

「稳」or「价差」

倘若只想要单纯领债券配息，也没有再妄想价差者，就可以买短天期公债，会是比较好的选择。

尤其在台湾其实短天期公债非常少，散户买的也不多，且债券的存续期间大多都不到两年，甚至有些更不到半年，这就代表利率不论是上升或下降，对于价格影响也不大，几乎就等于定期存款，存的是美债，还是全世界最安全的资产也不用担心有什么倒帐的风险。

唯一要烦恼的就是汇率风险，看到短天期公债的ETF跟台币汇率有非常明显的正相关关系，举富邦美债1-3（00694B）来说，跟新台币的汇率几乎都是同向变动的。

如果想要拚价差的投资人，就是往长天期公债来挑，长天期大部分的存续时间都落在15年以上，也就是说只要利率下降一个百分点，这些债券ETF可能就有一到两成的涨幅；那现在美国利率5％，如果重回0％，就可以想像这些长天期ETF会涨多高。

其实大部分人买进这些长天期公债，也都是想要赚价差这件事情。

但先不论未来美国利率降到几％，现在好像连会不会降息都看不到，所以这也是在挑选这些债券ETF要额外留意的事情，当然如果要稳跟价差之间找寻折衷方案，投资型公司债的ETF就会是比较好的选择了。

「3种」情境假设

总结来说，现在买进债券ETF到底是不是送分题？

1.明年转降息

这是最理想的情况，也是大家最希望的结果，因为只要这件事情一发生了，大部分的债券ETF都是要往上走的，也是买进长天期债券ETF最希望发生的事情。

2.再升息

是大多数人不太想要看到的情况，就是接下来美国经济软着陆，甚至通膨再度往上走，那利率可能就要再一次往上调升了，那这样的情况一发生，这个长天期的债券ETF可能就还有低点可以等。当然如果是还没有买够的投资人，这个结果倒也不会太差。

3.维持高息数年

最害怕就是这个，不知道通膨要维持在高点有多久，利率就卡在一个地方不上也不下，这么一来债券ETF配息是稳定的，不过价格可能也就卡在那边不上不下。

那这时要买债券ETF呢？还是买进股票型ETF？这是很多当前股民没有想到的事情，不过个人却认为这件事情发生的机率蛮高的，所以要评估自己愿意花多少时间来等待利率开始往下掉，这才是现阶段买债券ETF最需要思考的一件事情。

为了什么买债券ETF？

其实就殖利率跟价差来说，债券ETF应该都比不上股票型的ETF。

真正需要买进的，是本来就有一定股票部位的人，透过这个债券ETF来中和整个资产的波动程度，这才是买进债券ETF最核心的需求。

如果100％都投入到股票，跟100％都投入在债券，看上图很明显一定是股票的报酬率比较高。不过60％配置股票40％配置债券，那整个资产波动的程度就会降低，而且整体走势也会更稳健一点，这才是现在买进债券ETF最明显的刚性需求了。

不过有需要做到这样配置的人，起码500或1000万再来做这样的配置，倘若是资产20-30万的小资族，说一句真心话就是把全部部位放在股票即可，低点再想办法去加码买进就好，个人认为这样才是比较合理的做法。

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