只要不陷入衰退 非投資級債表現佳

美国第二季GDP获上修至3%，显示美国经济依然稳健，软着陆仍是基本情境，尽管8月份ISM制造业指数连续第五个月萎缩，不过已较七月份数据回升，统计自1997年来，只要经济呈现正成长，美国非投资级债表现都优于其他债券类别，季度表现年化报酬率可达7%~8%。

企业获升评者众 违约率预估下调

美国经济具韧性支持企业能维持健康的财务体质，美国企业今年来获信评机构调升评等的规模也远高过预期，其中明日之星(由非投资级升等为投资级)规模逼近400亿美元，而从投资级遭降至非投资级的堕落天使则仅约50亿美元，比例达近8倍，高盛证券便在近期报告中下调了今年的违约率预估，由原估的3%下调至2.5%，远低于长期平均值4.5%。

非投资级债风险调整后报酬优于股市

富兰克林证券投顾表示，美国七月疲弱的就业报告一度引发股市重挫，加上科技股财报即便多数仍优于预期，但未能持续惊艳市场，在评价面昂贵下也加剧了股市震荡。统计近25年来，美国非投资级债之年化报酬率6.3%虽略低于投资于美股的7.6%，不过由于美股的波动风险高达15%，因此考量风险后，美国非投资级债表现远优于美股。富兰克林证券投顾表示，市场风险意识已经提高，不再视坏消息为好消息，也往往过度解读不如预期的经济数据，加上美国总统大选变数，市场震荡可能持续加大，投资人不妨借由非投资级债在有限的波动风险下掌握潜在升机。

主动管理 精选持债 缔造优于同类型平均表现

富兰克林坦伯顿公司债基金精选高品质标的，产业配置攻守兼备、掌握产业轮动机会。投资标的多元分散、降低集中风险。经理人葛伦‧华勒表示，团队采取聚焦品质的策略，并非依据信评等级，而是基于企业经营模式的可持续性、在产业中的地位与财务流动状况等作为判断标准，相信精选持债将是投资组合表现的核心关键。基金成立逾28年历史悠久，投资团队平均产业经验23年，善于辨识与挑选优质标的，截至8月底，绩效领先于同类型平均。