资金分歧 非投资级债受宠

债券基金资金流向 图／美联社

美国消费信心与市场对通膨短期内预期升高、加上就业数据仍强劲，美国10年期公债殖利率单周内一度走升，债券资产涨跌互见、资金流向分歧。据美银统计显示，过去一周投资级债资金呈现净流出，非投资级与新兴市场债则迎来资金净流入，其中非投资级债为主要债市中动能较强者、已两周资金净流入。

安联投信海外投资首席许家豪表示，金融市场波动度降低有利新兴债利差收敛，新兴市场国家货币政策近来可望到顶或转向，也使新兴市场债市近来续有资金净流入。信用债部分，投资级债的基本面目前稳健、企业债信评级展望佳、净升评的金额为正，年初以来也持续获得资金净流入；非投资级债则是虽负债比略升但仍在次贷风暴以来相对低位、覆盖比也在历史高位，企业财务基本面仍属稳健，但以较高评级的BB、B级基本面明显较佳。

经济有衰退放缓担忧，及央行虽可能维持高利率，但后续升息空间有限，债券投资吸引力增加，可伺机进场增加持债部位，建议可聚焦较高品质的信用债，一方面以较佳的评级抵御景气衰退疑虑风险，一方面也可以较佳的收益率来累积报酬。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克认为，美国企业债殖利率大幅攀高至逾15年高位，投资级债与非投资级债分别有5％～6％与9％左右的殖利率水准，美国经济与企业的韧性，也大幅降低企业违约与利差扩大的潜在损失，现今投资人不需要借由承担高风险便可享受具吸引力的殖利率收益。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛指出，考量未来通膨下滑可能较为迟缓，预期殖利率恐还有上升空间，高波动仍是市场主要的风险，且景气趋缓环境，建议侧重具高品质且短存续期间的企业债，搭配非投资级债以增加收益空间。但银行紧缩信贷时，高杠杆及营运模式较脆弱的发行公司，所受冲击较重，需严选标的。