债市资金分歧 强涌投资级债

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债券基金资金流向

美国总经数据显示通膨仍较预期高，但经济软着陆机率亦高，让债市资金走向分歧。据最新统计，过去一周投资级与新兴市场债券基金都是资金净流入，从年初至今，债市资金明显簇拥投资级债，累计已有980亿美元净流入，远超过非投资级债券基金净流入60亿美元，与新兴市场债券基金净流出70亿美元。

安联美国短年期非投资等级债券基金经理人谢佳伶表示，今年以来除美国10年期公债与投资级债指数外，多数债券指数走扬，其中又以非投资级债表现较佳，包括全球、欧美与新兴市场非投资级债从年初至今有1％～3％不等涨幅；从殖利率来看，截至3月底，新兴市场非投资级债近期殖利率达8％，其余如美国与全球非投资级债也有逾7％水准，在债市中殖利率相对较佳。

美国年底总统大选在即，政策仍有机会以包括降息、放缓缩减资产负债表等作为，对经济与股汇市带来利多。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克指出，美国经济强韧如同给联准会「不需要立刻降息」的通行证，让联准会能够维持目前利率水平一段时间，等待适当时机再审慎降息。现阶段投资级债有多元分散的优势，也提供具吸引力的收益与潜在的长期总报酬机会，因此持续吸引资金。

法人强调，美国高评级综合债市指数到期殖利率脱离10多年来的低档区，最新已达4.59％，且各债市殖利率普遍高于2007年以来平均，美国公债和抵押债等高品质债殖利率更到罕见的高水准，再加上联准会等主要央行货币政策转趋宽松的助攻，为现阶段投资布局债市的两大利基。

但随当前殖利率仍在相对高点，且市场受各式因子牵动不时出现波动，此时债券投资仍应以收益率为主要报酬来源，同时降低波动，而短年期债券因存续期较短，有望降低受到市场利率变化带来的风险与波动。

同时投资时若可借由扎实的基本面与信用分析，加上聚焦大型且次级市场流通佳的美国发行非投资级债，便有望降低利率、信用与流动性风险，在追求收益报酬的同时也致力于资本保护的目标。