疯牛只是一时 慢牛才能长久

国庆长假后首个交易日A股实现开门红，不过股市盘中出现调整走势，引发部分投资者担忧。在经历快速暴涨之后股指出现调整实属正常表现，投资者不必恐慌，慢牛走势有自己的运行规律，短期过快上涨后的调整，可以让后期的上涨更为扎实，调整到位后的主升浪才是投资者赚钱的最佳时机。

经过节前五个交易日的暴涨外加节后的大幅高开，大盘已经累积了巨大的涨幅。以上证综指为例，近六个交易日的累计涨幅高达近27%，属于不折不扣的疯牛行情。但是疯牛行情在任何市场都难以长久，更多的是牛市初期的一种极端性上涨行情，等待市场情绪逐渐降温，慢牛会取而代之，且越走越远。

近期A股的逼空式上涨主要是政策利好、市场情绪以及资金积累等做多能量集体大爆发所致，投资者的短期操作一致性引发了跳空式上涨，期间基本没有大幅回调，说明市场做多情绪空前高涨。但任何市场都不会只涨不跌，尤其是连续大幅上涨之后，丰厚的获利盘兑现的欲望十分强烈。

节后三大股指盘中一度高开低走，主要原因就是获利盘的抛压。需要注意的是，这些抛压是市场规律使然，并没有改变A股估值偏低以及政策利好的根基，更没有浇灭市场做多的热情。股市短期的调整或许不可避免，但牛市的格局并没有发生改变。

接连放量大涨之后，A股的疯牛走势大概率已接近尾声。在震荡调整之后，市场有望进入更为长久的慢牛阶段。届时，市场的波动率会降低，个股会出现一定的分化，需要投资者精选个股，寻找业绩能够持续增长的优质公司买入并长期持有，这才是慢牛市场里长期盈利的关键所在。

疯牛行情的显著特点是个股普涨且短期之内涨幅巨大，资本市场的运行规律注定了疯牛行情在任何市场都无法长久维持。从个股方面来看，短期内的过度炒作，可能让个股估值出现虚高情形，对应的投资风险会随之放大。而且，疯牛行情一旦过了火，还容易给市场埋下暴涨暴跌的隐患，不利于资本市场的平稳运行。

在慢牛阶段，投资者最容易犯的错误是频繁换股和买入绩差股。巴菲特买股票一拿就是十年，相比之下，多数A股投资者持股耐心不足，这可能就是股神和散户的区别。另外一个错误就是买入绩差股。在疯牛行情中，绩差股或许也会跟风式上涨，但在慢牛行情中，绩差股会被首先淘汰。

疯牛行情纵然是财富效应爆棚，但想要守住投资收益则需要考验股民在慢牛行情中的操盘水平。从中长期来看，还是要认真研究上市公司的基本面，选择有价值的股票择机布局，学做耐心资本，方能获得满意的投资回报。

北京商报评论员 周科竞