高收债题材不断 进场时机到

主要债券资产2021年至今累积报酬率

变种病毒Omicron为全球经济再添不确定性，加上美国联准会政策转向鹰派，债市自11月初至今受市场震荡拖累，表现相对股市保守，但是高收益债市场无畏杂音。今年以来全球高收益债券违约公司数创30年以来新低，违约规模金额也在历史低档。

目前市场利率仍低，反而创造更佳的进场时机，在震荡中看见亮点。

其中，坠落天使高收益债券在多数期间表现出色，今年以来累积报酬率达5.74％。

野村特别时机高收益债基金经理人郭臻臻说明，尽管宽松退场引发市场动荡，不过高收益债的基本面强劲，企业营收获利增长显示财务体质改善，调升评等企业数多于调降数。

根据JP Morgan截至11月资料显示，过去12个月高收债违约率0.4％，为2007年以来最低点，预估明年违约率仍维持在1％以下，加上12月市场发行量清淡，有助于高收益债表现。

郭臻臻表示，坠落天使高收益债券原本为投资级债券，却因特殊情况被调降评等，而短暂落入高收益债（BBB-以下），被视为高收益债中的优等生。随着美国景气转好，加上目前利率低且市场资金充沛，对于高收益债市持有正面乐观的看法，建议投资人考虑锁定坠落天使高收债的相关基金。

第一金全球高收益债券基金经理人吕彦慧表示，全球景气正进入上升轨道，只要新变种病毒没有造成大量的重症或死亡，未来再次全面锁国封城的机率不高。经济活动照常进行下，企业获利将维持扩张态势，债信品质可望持续改善。

摩根大通证券近期即大幅下调明年全球高收债违约率预估值，从1.25％调降到0.75％，与今年的0.65％相当，为金融海啸以来的偏低水准。

除了基本面改善，现在美国10年期公债实质利率为-1.05％，处于低利率环境，资金势必寻求更有效率的去处，而高收债的高利差优势，将吸引对收益有兴趣的投资人青睐。

安本标准投信投资长彭炫通表示，目前仍有一些债券市场的基本面优于去年，想追求收益的投资人，高收益债和新兴市场债，特别是前缘市场债均能提供相对较佳的收益水准。

木星资产管理另类投资债券主管许铭凯（Mark Nash）表示，明年风险资产将享有绝佳机会，价格可能会先变得更便宜，预计在今年年底市场会出现一些波动，所以在明年第一、二季，新兴市场债和高收益债等资产会再次具有吸引力，不过投资人必须非常仔细地检视其估值。