《基金》全球债市投资前景俏 看好4主轴

施罗德投信定调2021年全球债市投资前景看好，各国分歧的财政政策将为主动选债带来投资机会；宏利投信认为：相较于已开发市场债券，亚洲债券更受投资者青睐。而在债券种类中，投信业者认为绿色债券＆ESG债券又相对受到青睐。简而言之，2021债市有4大主轴，主动选债、亚洲债券、绿色债券、ESG债券。

施罗德投资固定收益策略师James Bilson指出，财政政策正受到政治因素的驱动，相反的，货币政策受到官僚性质所影响。这将导致经济出现更大的差异，使各国走上不同道路，并出现投资机会。尽管各国将会在财政政策的中期计划上做出不同的决定，但预期成熟市场在2021年仍将保持足够的财政支持，使经济复苏获得动力。在成熟经济体中，绿色投资的就业机会似乎多于传统投资。例如，劳动密集度（扣除传统产业的工作损失后）估计为：每投资100万美元于绿色电力就有8个工作职缺，在高效的新建筑物（如学校和医院）则有2-13个工作职缺，透过高效农业帮浦和回收利用的绿色水，以及卫生设施可创造6-14个工作职缺。

宏利投资管理亚洲区（日本除外）定息产品部副首席投资总监Murray Collis表示：相较于已开发市场债券，亚洲债券更受投资者青睐。例如，中国债券将在2021年透过获纳入指数继续吸引外资流入，加上印尼及南韩10年期主权债券的交易价格远高于美国国库债券。

Murray Collis分析，信贷方面，美元亚洲企业债平均具备投资级别评级，而其亦相比美国信贷市场存在殖利率溢价及在2020年的跌幅较低，我们认为亚洲债券可吸引全球投资者。随着气候变化、人口结构及企业治理成为投资者最为关注的主题，亦发现可持续亚洲债券存在具吸引力的投资机会。此外，数据指出相对于传统债券，永续投资能够实现同等水准甚至更好的报酬率。例如，摩根大通ESG亚洲信用指数及摩根大通亚洲信用指数的累计表现均为43%，但前者的碳排放密集度（每百万美元收入相等于196.2吨二氧化碳排放当量）不及后者（每百万美元收入为419.5吨二氧化碳排放当量）的一半。因此，我们认为亚洲固定收益投资组合不仅应考虑ESG风险，同时亦应主动把握ESG机会。