理财周刊／马凯：新兴国家风光不再？

文／理财周刊

随着所谓的「金砖四国」相继失色，许多专家开始看衰新兴国家，认为他们的好时光已一去不返。

这样的看法，当然有以成败论英雄的成分；本来从外相论命运，就是最直接而简单的判断方法。但事出必有因，唯有掌握原因，才能推论结果，倒果为因，不仅是后见之明，往往差之毫厘，谬以千里。

最大的谬误，就是一竿子打翻一船人。新兴国家遍布全球，燕瘦环肥、形形色色，无奇不有，岂可能命运一概相同？就以此次新兴国家景气退潮来看，固然有共同的原因，也有不同的影响，后果即大异其趣。

共同的原因来自两大经济体，一是美国的ＱＥ传闻将退场，一是中国大陆结构偏差。后者的影响是局部的。

中国大陆自五年前开始大走偏锋；一面自毁长城，硬是将发展的主引擎世界工厂给捣毁，一面则为抢救金融海啸冲击，拿出四兆人民币救市、十兆融资地方政府炒房。

如今后果已显露无遗，前者使其进出口一泻千里，后者则造成过剩产能，两者结合，将全球能源与商品需求大幅压低。因而凡是靠出口能源与商品为其命脉的国家，如俄罗斯、巴西等，都一蹶不振。

但ＱＥ可能退场，才是共同因素；因为五年来自美国流溢的资金，高达数兆美元，如今竞相回流，让新兴国家严重失血，资金紧俏、利率大升、泡沫漏气，原来的荣景假象骤然戳破，个个如斗败的公鸡。

然而仍有例外，有些国家，经济本不靠能源、商品支撑，也没借巨额外债，外贸并无严重逆差；尤有甚者，若干东南亚国家正摩拳擦掌要接手中国大陆吐出来的世界工厂，迎接可能长达二十年的黄金岁月。这些国家或者可全身而退，或者反将逆势上扬，成为全球瞩目的明日之星。

台湾过去五年也饱受ＱＥ热钱的冲击，但一方面我们管理得当，未令泡沫膨胀过度；另一方面，其实以今天台湾的经济条件，我们正是接手世界工厂高端厂商的最佳人选，只要应对有道，台湾经济未始不能再创高峰！

【更多精采内容，请见《理财周刊》675期，便利商店及各大书店均有贩售】【掌握理财力 投资更顺利！更多理财课程详见www.moneyedu.org.tw】