社评／以强化经济体质应对川普2.0

旺报社评

中共中央政治局会议定调适度宽松的货币、积极的财政、稳定房、股市为2025年经济政策主旋律。货币政策由「稳健」转向「适度宽松」，为2011年以来所仅见，与其搭配的积极财政政策及超常规逆周期调节的作法，更是未曾见过的政策组合，可见大陆推动经济成长的决心。

货币政策转适度宽松

外界预期明年人行降准降息将不手软，财政赤字率目标可能由3％拉高至4％。那么，明年经济能不能保五？正反两派各有支持者。认为可以保五的，立基点在于自9月底推出的一揽子增量政策，效果将会慢慢显现，加上政治局会议定调的政策方向，透露北京将会端出更多政策牛肉，保五目标更具体可行。

悲观论者也有不少，多认为明年在川普上台后，大陆面对的外部压力，无论是在贸易、金融及科技等层面，一定会更为加剧，会对大陆经济造成重大伤害。另一方面，大陆内需消费、投资及房地产市场信心恢复缓慢，一揽子增量政策只有杯水车薪之效。摩根大通、渣打等投行近期发布明年大陆经济成长预测，多落在3.9%～4.5%之间。

不论哪派看法正确，可以肯定的是，紧接着将举行的中央经济工作会议，将依据政治局会议的决策提出细部的规画，并据以完成「十五五规划」（第15个五年规划），大陆推动经济成长策略与路线图都会十分清晰。

川普2.0时代新一轮加征关税已箭在弦上，明年经济情势将较今年更严峻。在此前提下，北京即使不追求短期亮丽经济数字，「维稳」绝对是政策的重中之重，这也是中央政治局会议所传达的重要讯息。

要如何「维稳」？扩张性财政及货币政策固然不可或缺，但仍有不足，还需要端出足以刺激内需消费及投资的改革政策牛肉，才能提振市场信心。最新数据显示，10月中国零售销售、固定资产投资、工业生产虽分别成长4.8％、3.4％及5.3％，但与过去相比实属低迷。更不用说，房地产销售衰退15.8％。即使是表现亮点的出口，11月年增率6.7％，较上月12.7％明显下滑，也低于市场预期的8.5％，在在证明大陆经济情势严峻，需要政策资源的挹注。

明年启动十五五规划

就中长期而言，短期的货币与财政救急措施终究要退场，如何将应急措施或资源转化为长期经济增长动能，进而强化自身经济体质，才是北京在端出金融与财政牛肉时，应认真思考的配搭策略。特别是接下来4年，面对川普在经贸环境上可能的步步进逼，如何将有限资源投入到产业升级转型、企业创新研发、内需消费市场等各个面向，加把劲推动相关政策，让内部经济体质得以进一步提升与强化，更是大陆确保中长期经济底气的关键所在。

明年是大陆「十四五规划」收官、「十五五规划」预备启动的一年，也是迎击川普2.0时代到来的一年，有必要调整经济战略。短期加大力道维稳经济，无可厚非，但与美国打持久战，得强化经济体质。评断一国的经济实力，该关注的不是短期数据，而是长期底气。即将到来的「十五五规划」，需着墨于如何强化经济体质。譬如，新质生产力，如何获得更多资源推动、如何具体落实，让其扩散到各个层面。

另一方面，近年来大陆经济持续下行，很大一部分因素在于监管所造成的民企信心疲软问题。这四十多年来，在经济改革过程中，民营企业一向是中流砥柱，也是大陆经济体质持续改善主因。强化经济体质的根本性问题，在于如何适度松绑监管规范、加速恢复民企信心，甚至引入民间资本、结合金融市场力量，全力支持并促进民企发展。近期，蚂蚁金服有意重启上市，政策若能助推，对市场与外资而言，会是一个不错的讯号与指标。

不容否认，2025年对大陆经济来说，既有川普逆风，也有政策顺风，如何转逆为顺，考验大陆领导人的智慧。