投資展望論壇14日登場／余冠廷：明年投資 債優於股

富兰克林华美投资研究处协理余冠廷。富兰克林华美／提供

富兰克林华美投资研究处协理余冠廷表示，2023年进入倒数，展望2024年，高利率对经济影响逐渐显现，地缘政治风险居高不下，却可能迎来降息循环，投资市场挑战与机会并存，明年将是「债优于股」的一年，建议投资人拉高债券部位到六至七成。

经济日报将于12月14日举办「经济投资展望论坛─进击2024」，邀请国内外重量级财经学者解析并预测来年经济景气趋势。余冠廷将出席本论坛，并以「2024股债配置 迎龙接富」为题发表演讲。本论坛由中国信托银行、富兰克林华美投信协办。

不少法人从2022年就开始喊多债券市场投资机会，原因在于评估美国联准会将停止升息，甚至可能降息，孰料美国经济表现意外地高韧性，从今年初到第3季促使联准会升息的通膨问题迟迟无法降温。余冠廷分析原因有二，一是高利率环境延续意外地久，二是股票市场太热，由于人工智慧（AI）题材横空出世，且为可延续二、三十年的趋势产业，吸引部分资金转入股市。

展望2024年，余冠廷表示，美国利率已经见顶，通膨数据可望回到联准会平均通膨目标的2.5%，因而目前信评BB以上等级债券殖利率已经回到金融海啸后相对高点，加上考量明年宏观经济将弱化，明年AI题材强度会相对弱于今年，明年债市表现将优于股市；现阶段布局债券，除可收到历史相对高点的债息收益外，有机会赚到资本利得；另一方面，即便联准会未如预期降息，至少也可以收息。

对于想把握债券投资机会的投资人，余冠廷建议，投资等级债的报酬将优于公债，但鉴于明年经济软着陆机率大，可考虑扩大风险胃纳，布局信评BB以上债券。因BB级以上非投资等级债券相当于只差投资等级债「临门一脚」，而依据美林证券预估，2024年BBB级、BB级债券违约率各约0.1%、0.4%，违约机率相对低，但B级债券便将拉高到3%。

基于景气出现转折，他评估，明年股票市场表现较佳的是防御型的基础建设产业。基础建设包含水电瓦斯、高速公路铁路等刚性需求，即便景气差，用户也还是要用，且只能接受涨价，为防御型投资代表；另一方面，新型的基础建设还包括新能源发展政策，以及资料中心、通讯设备等数位基础建设，可掌握成长型趋势产业的涨升机会。

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图／经济日报提供

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