危机就是转机　联博：非投资等级债券露曙光

联博集团固定收益共同主管暨信用债券投资总监狄斯坦费（Gershon M. Distenfeld）认为，即便如此，震荡中亦可看到一线投资曙光，目前非投资等级债券殖利率已来到历年相对高档，而债券殖利率又通常接近未来5年平均年化报酬率，建议可趁势布局具收益吸引力的券种，有助于增加后续报酬潜力。

狄斯坦费分析，根深蒂固的通膨可能迫使央行进一步紧缩货币政策，并加深全球经济衰退的风险。对经济衰退的担忧促使投资人转向美元以做为避风港；与此同时，其他货币大幅贬值，导致各国面临强势美元与利率攀升带来的双重压力。在这样的背景下，未来金融市场可能将持续动荡一段时间。

然而，尽管市场波动不断，且流动性环境不时紧缩，但是投资机会亦从中浮现。狄斯坦费表示，比起过去经济衰退前，目前发债企业的财务体质相对更加稳健。回顾两年前疫情爆发之际，公司债市场的违约周期刚好告一段落，存活下来的都是体质强劲的企业，且即便获利能力改善，过去两年企业仍保守管理资产负债表与流动性。

因此，他预期明年的违约率与降评件数只会升至长期平均值。

除了殖利率相对较高的非投资等级债券，狄斯坦费进一步指出，包含投资等级公司债、商业不动产抵押贷款证券与信用风险转移债券等证券化资产，目前已具备更高水准的当期收益，尤其投资等级公司债殖利率更已写下十年新高。而囊括全球多元债种的均衡投资策略，可望因应当前快速变化的投资环境，随时调整投资组合配置。

他鼓励债券投资人以长线角度布局，因为唯有如此，投资人方可避免对各种消息过度反应，甚至还有机会战略性地掌握其他投资人反应过度而产生的投资机会。