先探投资周刊／苹果供应链的关键九月
【文／方亚申】
金管会主委曾铭宗日前说，台股过去两个月是「七上八下」，看了上市柜公司半年报后，他对股市看法，已从原先的「审慎」乐观进阶为「稳健」乐观。意味着上市柜公司业绩可能稳健推升，相对地，有这种条件的公司股价可能也会震荡上升。
而寻找下半年台湾电子业最大的成长重心，就是苹果新机iPhone 6的推出，由于台湾与苹果相关公司至少占总体电子业约三成，苹果前两年的iPhone 5系列，引起的共鸣及销售有、但并不出色，台湾厂商获利也较不如以往。然而这次推出的新机，不论代号为何，至少荧幕放大至四．七吋及五．五吋，贴近现阶段潮流，毕竟现在拿小荧幕手机是比较LOW；再者，现在使用iPhone 4或4S的用户，已历经两年，也到了换机时间，预计新机销售将是史上最强的一波。
据外资调查，从供应链的数据显示，苹果正要求供应商在今年底前生产最多八千万支四．七吋及五．五吋版的iPhone 6。相较于去年苹果推出新机时，只要求供应商最多备货六千万支，这次多出三成以上。
外资纷上调新机销量
一般预计新机应该会在九月九日发表、十九日开卖；上市第一个周末可卖出一千万支，在九月底前销量达到一千五百万支。进一步预估，在今年最后一季，苹果还可卖出五千六百万～六千万支，较佳情况甚至达到七千万支。相较于以往苹果在年终销售第四季旺季，最多卖出约五千万支iPhone，且不限最新机款，突显这次预期销售数字很高。
苹果iPhone 6备货多，供应链业绩自然看好，法人预估上下半年最可能达到三五比六五，最好达三比七，获利数字跳升成了股价最大的推动力。而苹果销售看好也可能就是行政院主计处这次将台湾经济成长率由二．九％调升为三．四一％的主要因素，行政单位必然看到厂商接单情况才敢如此做。再看看金管会主委对股市看法从「审慎乐观」转为「稳健乐观」，推测苹果供应链业绩可能是主要依据，毕竟非苹阵营拉货或显现在业绩上，早就在上半年反映了！
相关供应链中，最近传出金属机壳的可成、鸿准、Ｆ─铠胜等有意调涨价格三成，接单机种都学苹果要用金属机壳；不过其中苹果占比较高的还是鸿准，最近外资就提出虽然上半年该公司ＥＰＳ只有一．二四元，但后续表现空间大。再来就是镜头模组厂大立光，上半年ＥＰＳ已达五○．一一元，下半年营收持续向上，全年有机会挑战一一○元，虽然股价基期较高，但指标性浓厚。
再来就是ＰＣＢ部分，尤其是软版，Ｆ─臻鼎最近外资也上调目标价至一○五元，主要就是有三成是供货给苹果。台郡因为订单被瓜分，上半年ＥＰＳ只有一．○三元，第二季甚至只有○．一二元，较不好看，下半年有苹果订单，但数量可能不如往年，股价推力较弱。倒是新加入的嘉联益，上半ＥＰＳ○．三元，不过苹果手机出货量将于八月放大，九月另有穿戴式装置少量贡献，法人预估预第三、四季营收季增将达四五％与四一％；也就是说，单月营收将从目前的十一亿元跳升至十六亿元以上，甚至挑战二十亿元。毛利率因稼动率增加将回升至二○％以上，预估嘉联益第三、四季ＥＰＳ将分别达一．○七元及二．一五元，甚至超过台郡，果如此，全年ＥＰＳ将达三．五二元，明年达四．二元。最近股价相对强势似有所本，可密切追踪营收是否跟上来。
其他如供应电池的新普、被动元件的国巨、石英元件的晶技等，都可一并追踪。
至于下游组装的鸿海，七月营收月减一七．九％，但预计八月起步上成长轨道，至年底都是年度高峰，近一个月股价拉回都未破季线，比台积电还强；另外传出拿下新机订单三成的和硕，经过去年iPhone 5C练兵后，下半年营收也将亮眼，股价近来甚至创新高。这两家下游组装厂股价可密切注意。（全文未完）
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