一文读懂「通膨冲击」 为何巴菲特、新旧美财长挫咧等？
「昨晚，我跟供应商谈价钱，谈到半夜两点！」一位国际笔电大厂台湾分公司的采购人员一脸苦恼：「谈到半夜，对方开的价钱还是很硬。」
他负责笔电各类线材的采购，近来铜价大涨，上游供应商给他的线材报价已经跟着调高，「以前，拗一下，上游会愿意砍价，这一次，对方毫不松口。」他坦言，随着各种零配件价格攀高，公司内部也开始有调涨产品售价的讨论。
早自今年1月，美国10年期公债殖利率就开始反映通膨预期一路向上，现在看来，这片乌云的黑影不但没有散去，反倒像是从金融市场一路扩散，慢慢地，迫近一般民生消费。
这一片黑压压的通膨乌云有多沉重？场景回到美国，5月12日，美国劳工部公布了4月分的消费者物价指数（CPI），年增率达4.2％，远高于3月分的2.6％与市场预估的3.6％，写下2008年9月以来新高。
在景气循环过程中，通膨并非罕见，但若将通膨进一步拆解，可分「需求拉动」的通膨，以及「供给推动」的通膨。前者即是多数民众较熟悉的通膨形态，至于「供给推动型」则较为罕见，然一旦它现身，就意味着「停滞性通膨」的超强经济破坏力，恐将伴随而来。
偏偏，这一次通膨乌云的模样，就更像是从上游原物料涨价开始的「供给推动」。
旧经济复仇 金属原物料涨不停
停滞性通膨隐忧逼近 市场心惊
「我们看到非常大幅的通货膨胀，大家都在调涨价格⋯⋯，建筑成本不断飙涨，钢铁更是每天都在上涨。」5月1日的波克夏海瑟威年度股东会上，经过大风大浪的股神巴菲特（Warren Buffett），亦不免对此波由原物料带起的通膨狂潮，印象深刻。
「铜，是新时代的石油！」四月间，由柯里带领的高盛团队，发表一篇题为「铜是新石油」（Copper is the new oil）的研究报告，报告预测到2025年，铜价将因市场需求增温、供给吃紧，从目前的每公吨9000美元一举跃升至1万5千美元。
不仅高盛看好铜市前景，美银、花旗等国际投行，亦在近期报告中对铜的「超级周期」乐观以待。花旗指出，预计未来3到4个月，铜价就会突破每公吨1万2000美元的水位，「这一次超级周期将与2000年代的那次有所不同，它不仅仅依赖于中国引领的全球经济成长，而是由『零碳投资』带动，包括电动车和再生能源电网的建设。」花旗在报告中解释。
不过，在众多短期因素中，讨论最多的，还是美国联准会的行动；或者说，是美国联准会的「不行动」。
「通膨在上升，但反映的只是暂时性因素。」4月29日，就在联准会公布利率决策的会后记者会上，联准会主席鲍尔表示，美国经济复苏依然不均，失业率仍在高点，距离实现就业和通膨的目标还有「很长的路要走」。
话虽如此，认定「鲍尔误判通膨情势」的挑战声音，近来确实不绝于耳，例如，知名英国经济评论家马丁．沃夫（Martin Wolf）认为在高度扩张的财政与货币政策、美国民间的超额储蓄，担忧通膨一发不可收拾绝对有理可据。另外，安联集团首席经济顾问伊尔艾朗（Mohamed El-Erian）近期亦表示，企业原物料成本的上升恐将转移到价格上，联准会对通膨升温怕是「反应太慢」。
熟悉全球总经与美国产业趋势的台新投顾总经理李镇宇指出，联准会恐低估了「解封」对通膨的影响力。他强调，目前美国失业率、劳动力参与率之所以改善速度缓慢，主因除了病毒传染的风险，也与高额失业补助让求职者找工作的心态「宁缺勿滥」有关，「这使联准会高估了失业的冲击。」一旦疫苗接种进度如期，7月美国就有望正式迎来解封，「一旦解封，将是美国通膨巨兽出柙的时刻。」
在投资市场，冲击可能比民生物价来得更快。中华经济研究院副院长王健全提醒，联准会或许不会那么快升息，但，「升息之前会先『缩表』啊！」一旦「缩表」启动，对金融市场就是另一个惊天动地的震撼弹了。而王健全也提醒，其对国内影响不只是投资相关，「也将影响台湾房市当前的热络买气。」他提出假设剧本，「如果预期联准会在明年底升息，那么，缩表时间会比升息更早，而若缩表的规模达到一兆美元，对台湾房市的影响，最快明年上半年就会感受到。」
无论这波通膨大军是否将铺天盖地而来，投资人的最佳因应策略，就是超前部署，做好最坏准备，如同货币政策必须超前于通膨反应，因为，「等到通膨起来，再出手抢救，就来不及了。」王健全说。