2025债市投资 保留现金待买点

各类债券对利率敏感度比较

川普2025年重返白宫，债市面临两大机会与两项挑战，法人表示，2025年虽然相对看好股市表现，但债市还是有投资机会，投资人可以保留部分现金静待好买点出现。

2025年债券的机会在于，富兰克林证券投顾指出，美国公司债会受惠于川普减税政策和其对经济有提振效应，另外，2024年是联准会利率降息元年，2025年债市仍处于相对有利的环境。对于长短债殖利率走向则充满一些变数，尤其对长天期公债。

根据美国联邦预算问责委员会估算，川普政见若落实可能在未来10年造成政府负债增加7.5兆美元，政府举债增加将冲击长天期公债表现。另外，降息频率恐再降，在川普提高关税和反移民的两大政策下，恐导致物价回扬，另一方面能源政策可望压抑油价，可以抵减通膨上升，预期联准会可维持降息但处于缓降态势。

路博迈认为，近期公布的美国消费者物价指数和生产者物价指数表现相对理想，2025年相关财政政策可能刺激通膨。过去两年多以来，通膨数据和主要央行的对策主宰了债券市场。2025年通膨应能免于再次升温，而各国央行将安定于争论中性利率的例行公事中。展望2025年，债券市场的焦点将从通膨和联准会转向财政政策对经济增长的影响。而随着市场关注财政，债市波动性将从短天期债券移向长天期债券。

在固定收益投资方面，对整体美国国库券，尤其是长期债券保持警戒。目前较偏好于由高品质发行人发行的短期和中期债券，并认为信用利差现在十分收敛，因此建议投资人可以保留手上部分资金，静候信用债市场行情起伏的机会。

野村投信预期，美国非投资等级债及短期债相对看好，可以降低债券资产对利率的敏感度，2025年第一季美国公债殖利率可能较为波动。中长期投资可留意新兴美元主权债、金融债及美国、亚洲非投资级债券。

富兰克林证券投顾建议，持债平均约5年到期的中天期美元复合债型基金，可规避长天期公债殖利率可能上扬风险，再搭配美国非投资级公司债争取收益空间，因非投资级公司债对利率敏感度较低且可受惠经济成长利多。