投资级债市 吸金

债券基金资金流向

市场对联准会最新释出会议纪要鹰派解读、对升息担忧有所升温，美债殖利率震荡走升至近期高点的3.9％水准、债市多承压。统计显示，除投资级债迎资金净流入，非投资级债与新兴市场债皆呈净流出。

安联投信海外投资首席许家豪表示，鉴于联准会加息周期影响美国经济，美银（BOA）预估在温和衰退下，信用债企业获利成长将下滑5％至10％，在获利放缓状况下，将导致利息保证倍数下滑、杠杆率上升；不过从基本面数据来看，公司资产负债表仍健康，发生债务失衡衰退的机率并不高。

许家豪认为，因主要央行开始思考连续性升息对经济的影响，相关国家升息空间有限、利率风险降低，加上债券收益率拉高后投资价值增加，目前可维持较低的现金部位，并视市场信心与平价动态调整水位；在布局上，因信用债收益率仍在相对高点，可聚焦评级较佳的复合多元债券，参与高息收可以带来的的收益机会。

富兰克林证券投顾指出，美国通膨已脱离高峰而下滑、联准会也已完成绝大部分的升息，在市场消化完最末段的升息路径和幅度后，可合理预期已高升的债券殖利率至少可先维持在稳定区间，此时增加债券的配置也为市场普遍的共识。债市布局可先做好投资组合配置，以投资级债为主并搭配精选的非投资级债的复合债，可为现阶段防御中增取收益机会的核心债券选择。

债券类别部分，看好高品质公债、投资级企业债或抵押债的防御表现。