第二季全球投资展望：无惧短期波动 回档可进场

美国十年期公债殖利率窜升到1.6％，造成股债市波动加剧。野村投信表示，公债殖利率飙升反映市场对通膨的担忧，但恐有过度反应情形；事实上，全球经济复苏趋势明确，成长幅度有机会超出市场预期，充足的流动性持续支撑市场，惟评价面偏高，类股轮动明显，因此回档时为进场的好机会；股市以成长股为主轴，最看好美国、大陆及台湾，选股为胜出关键；债券相对看好高收益债、新兴市场债以及全球金融债。

野村投信投资长周文森（Vincent Bourdarie）表示，随着全球各国陆续接种疫苗，消费者信心逐渐回升，经济活动恢复速度加快，彭博美国经济惊奇指数也反弹，全球经济增长有机会超出市场预期。目前各国货币宽松政策持续支撑市场，财政政策也将有利经济发展，且企业获利复苏，市场资金将持续流入风险性资产。

利率波动造成风格震荡，股票市场转趋个股表现，成长股及循环股都有选股机会。近期科技股涨势暂歇受以下两点影响：殖利率曲线趋陡以及投资者重新布局于EPS复苏强劲的产业；类股轮动只是短暂的休息，并不代表熊市的来临，股市回档反而带来进场机会，预期市场回档震荡将持续一至二季。此外，资金持续轮动至复苏题材股票，新兴市场以及亚洲市场具备诸多复苏题材，选股为致胜关键。

至于债券市场，宽松货币政策将延续一段时间，充沛的流动性将使殖利率有下行的风险，使得殖利率较高的资产受惠。因为拥有较短的存续期间，受惠企业强劲获利，且违约率在可控范围内，高收益债仍然最受青睐；新兴市场债基本面表现良好，较高的殖利率将吸引更多资金流入；投资等级债也将浮现投资机会，投资人将在风险调整以及均衡资产配置的基础上转向投资等级债，尤其随着金融业的营运与获利都持续改善，金融债仍相对具有价值。

整体而言，受惠全球大规模疫苗施打，经济活动恢复速度加快，经济基本面将持续支撑复苏，类股轮动将造成市场震荡并带来投资机会。资产配置上，建议投资人核心布局成长股以及高收益债，并搭配战略布局于景气复苏类股、新兴市场债以及全球金融债。区域方面，具有高成长性的亚洲及新兴市场值得留意，尤其看好企业获利能见度高的大陆及台湾。