先探／乱局投资 国内外低气压　闪避利空警报

【文／方亚申】

股市的惯性，跌时莫名其妙的利空就会跑出来。ＩＭＦ日前在最新世界经济展望报告中预测，今年全球经济成长三．三％，不如七月预测的三．四％，明年经济成长率则从四％下修到三．八％。这在过去股市多头的时候不算什么，但竟然成为全球股市重挫的导火线，从欧洲到美国，几乎所有相关股市指数都跌破年线。也就是说，近一年来买进的人都套牢，自从二○○九年国际股市反弹以来，难得见到如此一致的同步走势，连经济基本面最强的美国也难逃资金撤出股市的命运。台股亦同，指数跳空跌落所有均线之下，成为空头排列，加以外资从九月开始就在期现货同步作空，这种格局未变前，要十分小心，严格控制持股比重，即使抢反弹也一样。

食安问题引发社会不安

最近一个月国内外社会及经济情况的确不太好。国内食安问题越演越烈，各地检调单位争相查办顶新，连银行业也开始发声说借钱给顶新就成全民公敌，顶新集团在台借款超过四百亿元，在没诚意的道歉后，各地抵制一波波，也延烧到中国。这个趋势下去，不得不小心「灭『顶』」情况出现！此一重大事件已经掩盖了即将来到的选举，搞得社会弥漫着不安气氛，「光辉」十月变成「黯淡」十月。除了人人喊打的顶新假油外，行政院长江宜桦答询时也透露，确实还有些厂商未来一、两周内会被揭发！食品股几乎都被打趴。你我生活周遭氛围实在不好，就算没有国际变数，台股要好实在也不容易。再来，经济方面，胜华突然声请重整，虽然该公司规模不是太大，但突如其来的举动，对于供货给胜华的相关公司，短时间内取款无望，包括嘉联益、旭软、圣晖、洋华、旭曜等股价也受影响大跌。

台股内在问题令人叹息，当然国际股市不振也是主因。ＩＭＦ调降今、明两年全球经济成长率，认为全球经济今年面临的风险升高，这些风险来自俄罗斯和乌克兰危机、中东冲突及伊波拉疫情等不安定因素持续存在。虽然调升全球最大经济体美国今年成长预测○．五个百分点至二．二％，但将欧元区今年成长预测从一．一％大幅调降至○．八％，明年预测值从一．五％下修至一．三％。ＩＭＦ警告，欧元区的经济复苏「既缓慢又短暂」，债务危机的余波持续带来挑战。ＩＭＦ目前预测欧元区明年有三○％的机率坠入通缩、将近四○％的机率陷入衰退。接下来希腊股市大跌，债务危险传言再起！

欧洲不振　国际原油大跌

而在欧洲心脏德国，其经济部将今年经济成长预测值，由先前预估的一．八％下修至一．二％，明年经济成长由先前预估的二％下修至一．三％。德国智库欧洲经济研究中心公布十月投资人信心指数，由九月的六．九点摔落至负三．六点，写下连续十个月下跌，并为二○一二年十一月以来最低水准。德国除了背负欧元区其他经济体外，过去相当重要的贸易伙伴俄罗斯，在欧美对俄经济制裁下，对德国影响最大，德国股市创近一年来最低，指数已大幅拉开与年线距离，九千点转为反压。

连最强的德国都有问题出现，可知欧洲问题大条，包括法国、英国及其他欧猪五国，股市也难好。

再来，最近国际商品最不寻常的就是石油走势，包括西德州原油及北海布伦特原油都跌破每桶九十美元，先前可以解释美元走强所以原油下跌，但美元走软，石油却续跌，过去一周跌幅超过四％。除了利比亚恢复石油出口，美国与俄罗斯不断增产等理由外，就是全球景气不如预期了。油价已较六月高点下跌近三成，因为国际能源总署（ＩＥＡ）连续第三个月削减今年全球石油需求成长预测，预计将创五年新低。

国际油价下跌，使得国际能源类股大跌，台湾相关的就是台塑四宝，最近该集团股价也频频创新低。

今年是金融海啸后，全球央行一致宽松货币政策划下句点的一年，美欧等成熟国家央行利率政策决议将左右投资气氛、牵动市场表现，需留意十月底美欧日三大央行动向，以及中国的四中全会议题。最关键的是美国联准会会议，在量化宽松退场后，主席叶伦会后声明对利率动向的看法。由于美国经济数据不差，且九月的ＦＯＭＣ会议已调升明年目标利率预估值至一．三七五％，美国进入升息循环可能性颇高，很有可能落在明年年中前。但是欧洲及日本量化宽松仍将持续，到时候股市或还有跌深反弹机会。(全文未完)

全文详情及图表请见《先探投资周刊》1800期，便利商店及各大书店均有贩售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩当期内文转载☆封面故事：面对全球股灾的新法宝☆特别企划：伊波拉「防疫」概念股出列☆焦点议题：油价面临八十美元保卫战☆国际趋势：新兴市场经济恐难「转骨」☆重要资讯：2014年9月营收完整版