先探／新通膨年代选股3招
面对这波新通膨年代，选择能源、电力相关指标股，当前市场缺乏的车用晶片股以及将受惠这波景气复苏的消费型产业，包括服饰、食品和其他民生消费物资的指标股，将有机会搭上这波通膨而有明显的营运成长动能。
文／魏圣峰
美国四月消费者物价指数年增率达到四．二％，创下二○○九年以来最大年增率，同时也超过市场预期的三．六％。现在美国经济才刚要逐渐启封，却碰上因为原物料商品价格上涨所带动的通膨风险。经济从谷底翻身，民众愿意用较高价格买商品，有利景气的复苏。这样的大环境下，如何选股将是未来很重要的议题。
美国四月份消费者物价指数会这样上涨与去年的低基期有关。从附表来看，去年四月间因为新冠肺炎疫情造成美国各地封城并锁国，去年四月美国的消费者物价指数年增率仅有○．三％，低基期缘故造成四月的消费者物价指数涨上来。对照去年的消费者物价指数年增率数据，去年五月最低仅○．一％，推测五月的消费者物价指数年增率还可能会上涨。但六月之后的消费者物价指数年增率上涨的幅度可望逐渐缓和。
关于这个消费者物价指数数据，除了之前财政部长叶伦在数据未出来前的五月四日「越界」评论通膨外，联准会主席鲍威尔在四月底重申，预计通膨率会暂时上升，然后才会回落到联准会设定的二％目标附近，先前联准会决议，只要通膨不要超标太多，在看到充分就业之前不施行。由此推测，联准会早就预料到未来几个月通膨率会窜升，但仍在掌握范围内。毕竟，新冠肺炎疫情爆发至今，美国政府已实施三次的纾困政策，未来还有包括扩大基础建设在内的美国就业计划，联准会的资产负债表在疫情后已膨胀到七．八三兆美元，比疫情前高出三．六七二兆美元。这么多的资金挹注到经济系和金融市场，通膨当然会起来。
只要联准会短期间如果没有针对通膨有提前缩表、升息的话，就不至于改变美股和全球金融市场现有的多头趋势。专家也相信，美股短线反弹后，仍有可能因为通膨议题再度出现震荡。与市场震荡共存，也是未来我们必修的课题。四月消费者物价指数比前一个月上涨○．八％，显示企业在需求升温下能够向消费者转嫁成本压力。不含食品和能源成本的核心消费者物价指数年增率上涨到三％，是一九九六年一月以后最大涨幅，而这一数据已超过联准会通膨目标的二％，联准会下一次ＦＯＭＣ货币政策会议要到六月十六、十七日。
如何选股，就看那些产业属于这波景气上扬的受惠产业。从美国四月消费者物价指数涨幅较大的产业来看，食物上涨二．四％，其中以外送食物涨价三．八％最多，显示民众叫外卖件数激增。能源累积上涨二五．一％，能源价格会涨这么多是因为去年四月间西德州原油受到疫情冲击一度出现负三七．六三美元的历史低价。如今西德州原油在六五．二三美元附近震荡，过去一年以来已经上涨超过一二一％，布兰特原油涨幅也超过一一六％。去年四月国际油价处于低档，随着全球经济情势好转，油价回复正常水准。这现象造成美国四月能源价格年增率大涨。其中，能源原物料涨幅将近四八％，汽油价格涨幅近五成。另外，电力和瓦斯也都分别比去年上涨三．六％、十二．一％。能源股和电力相关的指标股可望受惠这波通膨而逐渐好转。
需求推升价格走高
其他涨幅较大的项目以消费类型产业为主，烟草、香烟比去年同期上涨六．八％，交通运输服务上涨五．六％，航空费率上涨九．六％，服饰上涨一．九％。新车涨价二％，二手车大涨二一％。二手车价格上涨有两种涵义，首先，是消费意愿上扬的迹象，部分民众觉得经济将好转，或者是找到新工作，需要交通工具，二手车价格比新车便宜，吸引民众买二手车。第二，现在车用晶片很缺，很多车厂没有车用晶片而停工，造成新车缺货，迫使想买车的民众只能去二手车市场买车。四月上旬至今，美国半导体股创新高后回档，但车用晶片大厂的德州仪器、恩智浦半导体和安森美半导体的股价表现优于其他半导体股。美国车用晶片业者上季都交出不错的财报，也对本季营运看好，且这些均有自己晶圆厂的ＩＤＭ业者，股价创新高回档后，已出现抗跌力道。（全文未完）