信评、收益双优势 金融债稳健因应

疫苗加速接种伴随着经济复苏加温，同时油价因供需变化而走高，美债殖利率走升压抑投资级债表现，虽然主要央行仍稳守低利率政策，不过预期心理仍使美债波动加大，进而影响投资级债走势。

投信法人表示，虽然市场预期主要央行未来货币政策立场可能调整，但这不代表投资级债失去配置价值，在当前实质利率仍处极低档的环境下，同时市场也持续关注经济复苏力道及就业状况能否延续，因此对于稳健收益型资产仍有需求。

其中，金融次顺位债拥有投资级信评，但收益水准明显优异，加上过往在美国联准会(Fed)政策调整的年度表现依旧处变不惊，甚至是在主要市场债券中名列前茅，投资人不妨多加留意。观察今年来和近一年主要投资级债表现，金融次顺位债的涨幅都明显胜出。

群益全球策略收益金融债券基金经理人徐建华表示，随着通膨变化，美国联准会可能会缩减购债的步伐，不过，美国联准会的态度转变目前对债市影响仍不明朗，长债殖利率并没有大幅上升、而是下滑，这意味着市场仍担心随着经济重启结束、财政支持减弱，经济也会降温，反而会使经济成长和通膨低于预期，近期金融市场可能因此变得比较波动。

进一步观察资金流向，截至6月底，投资级债已连续64周呈现资金净流入，显示在实质利率仍低，而市场不确定性犹存下，市场仍追寻稳健收益来源。

徐建华指出，在投资级债当中，又以金融次顺位债最为值得留意，因素在于金融次顺位债具有投资级信评，多由成熟国家大型金融机构发行，资产品质无虞，且金融次顺位债目前殖利率仍有接近3.6％的水准，相较一般投资级债明显优异，加上存续期间较短，也较能抵御未来利率上升对债券价格带来的影响，因此从相对价值来看，更加具有配置优势。

再者，近十年来看金融次顺位债各年度表现稳定，即使在2013年美国联准会停止QE并开始缩减资产负债表规模、2015年底重启升息，相较其他市场主要债券，金融次顺位债不仅在当年度仍维持正报酬，且表现也位于前段班，可说是经得起利率调整的考验，不失为现阶段投资人既想追寻收益，又想兼顾资产品质及波动风险的建议标的。