散装船股王抢造节能船 不只环保、更是存亡之战

慧洋董事长蓝俊升(摄影者．骆裕隆)

「以前我在订造节能船时，同业笑我：肖ㄟ（台语：疯子）！市场这么差，你还不多存点钱，造什么节能船？」散装航运股王慧洋海运董事长蓝俊升，与商周4个小时的访谈中，重复了10次股神巴菲特的经典名言：「潮水退了，就知道谁没穿裤子！」

「节能船不够将退出市场」

1999年成立的慧洋，是台湾船舶数最多的散装航运公司，也是亚洲最大的「船东」之一。今年第1季，慧洋税后净利8亿9千万元，每股盈余（EPS）为1.19元，两个数字，皆居所有上市柜散装航运公司中之冠。

特别的是，针对未来趋势的节能船，它们已先布局，预计到年底会有近5成的船，都配节能引擎。「这个比率在国内是最高的，」船舶设计及工程服务公司天星顾问总经理张长根说。

「节能船成了主流，节能船不够的公司，将退出市场，」蓝俊升自信的说。

蓝俊升与胞兄四维航运创办人蓝俊德，出生在澎湖的航运世家。退伍后就投身海运界的蓝俊升，跟大海搏斗半世纪，古稀之年的他，虽年过半百才创业，却建构了台湾散装航运界最大的船队。

它拥有138艘船，主要竞争对手裕民、新兴、中航、台航、正德的船加总起来，也不及慧洋多。

减碳规定变严成存亡之战

当前，航运界最大的挑战，是国际海事组织（IMO）对于减碳的规定越来越严格。今年6月，IMO通过新规定，2023年后，将限制船舶的碳排放量。这项新规，可说是船公司的「大魔王」，根据统计，2023年后全球的散装船有高达47％无法达到标准，货柜船更有高达53％无法达标。

高雄海洋科技大学航运管理系教授杨钰池表示，不符合IMO环保规定的船，到了港口很可能被扣船，「船被扣，会留下纪录，没人敢租这艘船了，等于被宣判『死刑』！」

张长根认为，IMO减碳规定「是玩真的」。这代表着，减碳不再只是停留在社会公益的层次，而是关系到一家船公司能否经营下去。

多年前，慧洋为何会想布局？

时间回到2013年。

当时，散装航运市场正处于低谷，同业都在大幅缩减造船的资本支出，据英国海运咨询机构Clarkson统计，全球散装航运公司的订船数占现有船舶数，在2009年达到高峰，超过80％。但该比率在金融海啸后如自由落体般下坠，最低时只剩8.4％。

然而，蓝俊升却也听到，国际级竞争对手都在准备造节能船，布局未来，于是他决心投入，积极花钱订新船，但也招来小股东反对。

单看财务报表，他的资本支出和利息支出都高于同业。若看今年第1季，它的预付船舶款金额，还比营业活动产生之现金流入高。

被股东骂也要砸钱拚规模

每次慧洋的法说会上，分析师都会关心，慧洋资本支出及利息支出如果能「少一点」，获利表现是否会更好？每年小股东则会来抗议，慧洋太会花钱，导致股利配得少，在景气谷底时期，慧洋的竞争对手裕民，其股利配发率平均高达9成以上，慧洋的股利配发率平均只有5成左右。

由于他在慧洋持股比率高达近5成，在董事会上没有人挑战他「投资未来」的坚持。

2009年，慧洋约有51艘船，现在扩张到138艘船，等于金融海啸后，慧洋不但没有缩手，船队规模还逆势成长1.7倍，其中不少是配置新世代节能引擎的节能船。

其实，慧洋是最晚踏入散装航运的航商，但能后来居上，也跟蓝俊升敢于投资的营运逻辑有关。

多数散装航运公司的营运模式，是自己揽货，收取运费，或将船短租给租家。慧洋则是将高达9成的船长租（通常1年以上）给客户使用。

其主要租家是日本大型航商，如日本邮船、商船三井、川崎汽船等；也有国际大型粮商，如加拿大最大的粮商Viterra等。

「包租公」营运模式虽有一个缺点，就是当海运市况大好时，因为是长租，没办法即时调涨运价，当下可能错失赚「顺风财」的机会；但当市况转差，运价暴跌，它能避开重大亏损的风险。

因此，慧洋2010年上市后，尽管航运市场委靡不振，却没有1年亏损。

也有船公司想仿照慧洋的营运模式，但这个模式要成功，船队规模必须够大，也就是你必须敢投资、敢造船，光这一点，很多同业就却步。

「我每年赚到的钱，几乎都投入造船，钱不够我再向银行借！」蓝俊升表示，他大可选择，维持50、60艘船的规模即可，「这样我管理起来反而比较轻松，」但问题是，航运业不像科技业，竞争力是来自技术创新，要领先别人，「规模经济」是一大关键。

他举例，大型粮商长租船载运谷物，但有时景气突然升温，需要更多的船载货，船舶多的公司，就有办法临时增派船只给粮商使用，「久而久之，大型粮商觉得随时能跟你租到船，就愿意跟你长期往来，这是规模经济带来的好处。」

愿意看长期，人就会愿意做麻烦的事。一名跟随蓝俊升的老臣观察，慧洋初入市场时，为了争取客户，别人嫌麻烦而不愿提供的服务，它会费心思去解决。

举例来说，大多数船东有一个根深蒂固的观念，航行时必须绕开海盗多的海域，但刻意绕远路，运送的时间拉长，对租家来说总是不便。

但蓝俊升思索，穿越海盗出没的海域，固然有风险，「但这是无法解决的问题吗？」

于是，他花了很长的时间跟保险公司协商，若遇上劫船，能帮忙理赔部分的金额，还在船上安装对抗海盗的设备，并聘请海上保全护船。

全副武装后，海盗发现要抢慧洋的船「吃力不讨好」，就改抢别的船。慧洋还发现，租家为了缩减航行时间，也愿意承担这些额外的安全费用。

就这样，租家觉得跟慧洋往来，限制较少，安全也不输人，于是跳槽。口碑传开后，慧洋有不断增长的客户做为支撑，才更放胆造船，呈现良性循环。

现在，慧洋内部又养了50、60名工程师，专门负责研发节能技术，如何让一艘船用最少的油，跑最远的航程。

慧洋是散装航运股王，受惠今年散装市场复苏，慧洋7月19日除息，但立刻就填息，显见投资人的信心。元大投顾出具的报告分析，目前散装新造船订单量仍低，且造船厂要增加产能不容易，在船舶供给增加有限下，慧洋近3年展望乐观，惟报告提醒，慧洋的欧洲线收入比重提高，欧洲客户稳定性高，但要求也高，是未来挑战之一。

我们问，他这么晚创业，为何没有急于收成，反而要一直把获利拿去投资未来？

蓝俊升说，他对自己的期许，就像慧洋的英文名Wisdom。人得有看清未来的智慧，才不会被眼前的困境迷惑，而丧失领先对手的机会。

「该做的就去做，时间，终会证明你是对的，」蓝俊升这么说。

商业周刊1759期