Smart智富／新台币狂涨 台股宜先落袋为安
新台币兑美元汇率3个月不到，升值5.7%（统计至2017.03.23），首季过强的汇价将使台股逐渐进入盘整回落周期，建议投资人应趁这波新台币走强，在第2季初将台股适度获利落袋，清出现金部位，若有外币需求可陆续换汇。待新台币回贬、热钱退场、投机气氛降温时，再把握新台币、台股拉回行情，重新进行下一波布局。
今年1月，我于《Smart智富》月刊221期就预测，台股万点不会是天险，因为台湾受惠于整体内外需强劲复苏、加上去年第4季正确的汇率政策助攻，让台股有机会在首季就直攻万点。就实际数据看，台湾整体出口在去年第3季翻正，今年2月份更写下自2010年以来单月最高年增率的纪录（详见图1）。出口畅旺、吸引国际热钱流入、驱动新台币走强迄今，台股亦在内外资买超下缓步向上。
不过，重要转折即将出现！因为新台币强升，使得用新台币计价的出口年增率明显受到压抑。以2月对美出口为例，以美元计价的单月增长8.56%，换成新台币后年增率仅剩1.25%，几乎快滑落至负值。随着新台币在2∼3月升势更强，纵然美、中需求成长依旧，但出口赚得的外汇一旦换回新台币，对刺激国内经济的效益将大打折扣。同时，随着第3季出口基期开始攀高，整体GDP增幅将有大幅减速危机。
参考长期国际美元指数走势，原本与非美货币维持同步走势的新台币，今年初开始，面对美元转弱，相对非美货币却明显强势。升至高位的新台币后续在5∼6月间，随着美国再升息预期扬升、美元指数重现走升格局，届时肯定会明显回贬。因此，建议有外币需求的投资人，应趁这波新台币升值陆续换汇。
对于这波央行放手让新台币升值，外界多解读是为了应付4月美国财政部将公布的「美国主要贸易对手国之外汇政策」报告，希望不要再被美国列入外汇操纵观察名单。不过，就整体经济观察，新台币这波升值对国内经济有2项明显贡献：
1.大幅降低首季庞大资本和机电设备、农工原料的进口支出。也就是说，新台币升值对出口商来说，仍有大幅降低资本支出和原物料成本的好处。
2.抑制进口原料成本、避免通膨蠢动，让台湾通膨相较美、中两国来得温和。
再从出口订单变化观察，到今年2月，不论对美、对中，乃至整体外销接单，都持不错增长。预估到今年第2季，外销接单都还受惠相对较低基期，可望维持成长。
不过，从第3季起，随着基期拉高，出口若要维持增长动能，新台币必须适度贬值，才能让上半年回春的台湾经济走得更久。
以往台股波段高点都会突破20倍本益比，因此目前仅17∼18倍的台股本益比，并不算昂贵。只是受第1季新台币强升影响，上市柜公司汇兑收益将大减，加上台股指数攀高，本益比很可能在4月首季财报公布后出现窜升。
因此，长期看，新台币和台股在第2季必须适度回落，一方面有助于扩增下半年外销接单成长动能，另外一方面则有助于上市柜公司将首季汇损在第2季回冲。
简言之，当新台币和台股攀上高峰时，大家务必要注意反转风险，适度减码，让现金落袋。相反地，只要第2季台股因外资卖超出现回档并带动新台币回贬时，投资人不必悲观，那时反而是再度大胆加码布局的好时机。（本文作者为畅销书《道琼3万点—你不可错过的世纪大行情》作家）更多精彩内容尽在Smart自学网
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